グーグル急騰の裏にある「稼ぐ力」——ROEという最重要指標を初心者向けに解説
目次
今週の豆知識：グーグルが急騰した理由を「ROE」で読み解く
昨夜（7/22）発表されたアルファベット（グーグル）の決算は、市場の懸念をよそに好結果となり、グーグル共同創業者2人の資産が1日で約2.4兆円増えるほどの株価急騰をもたらした。木曜記事で解説した「供給不足シナリオ」が確認された形だ。
今週は水曜「TSMCが77%増益でも下落した謎」、木曜「グーグル決算の焦点」と続き、先週金曜は「PER・PBR」を学んだ。今日の金曜豆知識はその続き——「ROE（自己資本利益率）」という、投資家が企業の「稼ぐ力」を測るために最も重視する指標を解説する。
リコ
グーグル急騰のニュースを見て「やっぱりグーグルは強い会社だな」と思ったんだけど、「強い会社」って何で判断すればいいの？ 先週のPER・PBRだけじゃ足りないの？
ロキ兄
PERとPBRは「株価が割安か割高か」を測るモノサシだったよね。今日学ぶROEは「企業が株主から預かったお金をどれだけ効率よく利益に変えているか」を測るモノサシだよ。投資家が企業の本当の強さを見るとき、PER・PBR・ROEの3つをセットで確認するんだ。
ROEとは何か——「稼ぐ効率」を示す数字
ROEとは「Return On Equity（自己資本利益率）」の略で、計算式は「ROE＝当期純利益÷自己資本×100（%）」だ。
父
分かりやすく言うと「株主が会社に預けた100円が、1年でいくらの利益を生んだか」を示す数字だよ。ROE10%なら「100円預けたら10円の利益」、ROE30%なら「100円で30円の利益」ということになる。数字が高いほど「お金を使って効率よく稼ぐのが得意な会社」ということになるんだ。
リコ
日本経済新聞でアルファベットのROEを見たら「29.44%」って書いてあったけど、これって高いの？
母
とても高いわよ。日本企業全体の平均ROEは10〜12%程度で、「ROE8%以上」が投資家の最低基準と言われているの。アルファベットの約30%は「世界トップクラスの稼ぐ力」を示しているわ。グーグルが株価急騰で評価された背景の一つが、この高いROEにあると言えるのよ。
ROEが高い企業は「なぜ」稼げるのか——バフェットが重視する理由
ロキ兄
ROEを最も重視していることで有名な投資家の一人がウォーレン・バフェットだよ。バフェットが投資先を選ぶときの基準の一つに「ROEが継続的に高い企業」があるんだ。理由は「高いROEを長期間維持できる企業は、競合が真似できない強み（経済的な堀）を持っている」という考え方からなんだよ。
父
ROEが高い企業には3つのタイプがある。①高利益率型——商品・サービスに高い付加価値があって、利益率が高い（例：高級ブランド、ソフトウェア）。②高回転率型——在庫を素早く売って資本を何度も回転させる（例：コンビニ、EC）。③高レバレッジ型——借入金を活用して利益を増幅させる（例：銀行、不動産）。グーグルは①の高利益率型の典型で、検索広告とクラウドという参入障壁の高いビジネスで高い利益率を維持しているんだよ。
リコ
「なぜROEが高いか」まで確認すると、本当に強い会社かどうかが分かるんだね。
ROEの「落とし穴」も知っておく
母
ただし、ROEが高ければ必ず良い会社というわけではないの。③のレバレッジ型のように「借金を増やすことでROEを上げている」場合は、金利上昇で一気に経営が苦しくなるリスクがあるわ。ROEと合わせて「負債比率（D/Eレシオ）」も確認するのが鉄則よ。
ロキ兄
もう一つの注意点は「自社株買いでROEが上がることがある」という点だよ。自社株買いをすると自己資本が減るから、分母が小さくなってROEが上がって見える。「本業の稼ぐ力が上がった」のか「自社株買いで上げた」のかを区別するために、ROEと合わせてROA（総資産利益率）も確認すると判断精度が上がるよ。
PER・PBR・ROEの「3点セット」でスクリーニングする
父
先週学んだPER・PBRと今日のROEを組み合わせると、銘柄のスクリーニング（絞り込み）ができるようになる。例えば「PBR1倍以下（割安）かつROE10%以上（稼ぐ力あり）」という組み合わせで探すと、「割安なのに稼ぎが良い会社」が見つかりやすい。これは「バリュー投資」と呼ばれる手法の基本的なアプローチなんだよ。
リコ
PBRが低い（割安）× ROEが高い（稼ぐ力がある）＝「埋もれている優良株」を探せるってことだね！
母
ちなみに東証プライム市場では東証がROE向上を企業に求める動きが続いているの。日本企業全体のROEが低いことが「日本株の割安感」につながっているという指摘があって、ROEを高める努力をしている企業に投資家の資金が集まりやすい環境が生まれているわよ。
グーグルの急騰を「3点セット」で振り返る
ロキ兄
今週の答え合わせとして、グーグルを3点セットで見てみよう。PERは約24倍（業種平均より低め）、PBRは約9倍（高ROEが正当化）、ROEは約29%（世界トップクラス）だよ。「割高に見えるPBRも、高いROEがあれば正当化できる」という投資の論理が成り立っているんだ。
父
そして今夜の好決算でAIクラウドの成長継続・設備投資の回収見通しが確認された。「高ROEを維持しながら成長を続けられる」という市場の期待が株価急騰につながったんだよ。今週学んだことが全部つながったね。
リコ
水曜の「株価は未来を先取りする」→木曜の「グーグル決算の焦点」→今日の「ROEで稼ぐ力を測る」——全部一つのストーリーになってた！ 来週の決算シーズンも楽しみになってきた。
今日のまとめ
ロキ兄
今日の豆知識まとめだよ。①ROE＝当期純利益÷自己資本×100（%）。「株主のお金をどれだけ効率よく稼ぐか」の指標。②一般的にROE8%以上が投資家の目安、グーグルの約30%は世界トップクラス。③ROEが高い理由は「高利益率・高回転率・高レバレッジ」の3タイプがあり、理由まで確認することが大切。④PBR割安×ROE高い＝「バリュー投資の王道スクリーニング」。⑤ROEとPER・PBRの3点セットで企業を見ると、株価の動きの理由が理解しやすくなるよ。
リコ
来週のGAFAM決算（メタ・マイクロソフト・アップル・アマゾン）も、PER・PBR・ROEの3点セットでチェックしてみる！ 決算ニュースがこんなに楽しく見えるようになるとは思ってなかったよ。
ロキ兄
※投資は自己責任でお願いします。
