夜のニュースを見ていたロキ兄が、真剣な顔でスマホを差し出した。
カズ父さんは、ゆっくりとうなずいた。
**ブルー・アウル・キャピタル**だ」
目次
◆ ニュースの核心：解約停止という異例の判断
ブルー・アウルは、個人投資家向けプライベートクレジットファンド
「OBDC II」について、
四半期ごとの換金（解約）請求を今後受け付けない
と発表した。
この発表を受け、
同社株は一時10％急落
アレス・マネジメント
ブラックストーン
KKR
といった競合株も連鎖安。
◆ 1.8兆ドル市場の裏側：膨らむプライベートクレジット
今、プライベートクレジット市場は
**1兆8000億ドル（約278兆円）**という巨大規模に成長している。
銀行が融資しづらい企業に、
ファンドが直接融資する仕組みだ。
問題は、
負債の多い企業
実績の乏しい企業
金利上昇で返済が苦しくなる企業
への貸し出しが増えていたこと。
特にブルー・アウルは、
AIの進化で競争力を失う可能性がある
ソフトウェア企業への融資比率が高い
と見られていた。
◆ 「炭鉱のカナリア」か？
元PIMCO CEOの
**モハメド・エラリアン**氏は、
「これはプライベート市場の“炭鉱のカナリア”ではないか」
と警告した。
炭鉱のカナリアとは、
危険なガスをいち早く察知する存在。
実際、直近四半期では、
非上場投資会社（BDC）2本で
解約請求が上限5％を超過テック特化型ファンドでは
純資産価値の**約15％**に達する解約請求
が起きていた。
つまり、
静かに“解約ラッシュ”が始まっていた可能性がある。
◆ ブルー・アウルの防衛策：債権売却という証明
ただし、ブルー・アウルも手を打っている。
解約停止と引き換えに、
ローン返済
資産売却
で得た資金を定期的に分配する方針だ。
さらに注目されたのが、
約14億ドル相当の融資債権を
北米の公的年金基金や保険会社に
額面の99.7％で売却
したこと。
共同創業者のクレイグ・パッカー氏は、
「ポートフォリオの質は、言葉ではなく資金で証明した」
と強調した。
◆ 投資家が知るべき“構造的リスク”
今回の問題の本質は、
流動性のミスマッチだ。
プライベートクレジットは、
非上場資産
簡単に売れない
時間をかけて回収する前提
の商品。
ところが投資家は、
四半期ごとに換金できる
と考えている。
このズレが、
一斉解約時に“詰まる”原因になる。
過去には、
上場ビークルとの合併案が出た際
投資家が約20％損失を被る可能性
も指摘されていた。
◆ えすふぁみ的まとめ：これは局地的か、波及か？
ブルー・アウルの解約停止は衝撃的
プライベートクレジットは巨大市場
AI時代の“勝者と敗者”が融資リスクに影響
流動性ミスマッチは構造問題
